7月10日，錦波生物將啟動申購，公司發行價49元/股，發行市盈率為32.44倍。這一發行價超過了此前翰博高新48.47元/股的發行價，使錦波生物成為北交所有史以來最高發行價新股。

值得一提的是，錦波生物曾兩次調整發行底價。錦波生物最先公布的發行底價為117元/股，創下北交所歷史最高發行底價。而在上會前，錦波生物曾將發行價格大幅下調至50元/股。過會后，錦波生物二度調整發行底價，發行底價調整為49元/股，并根據發行底價實施發行。

錦波生物是一家應用結構生物學、蛋白質理性設計等前沿技術，圍繞生命健康新材料和抗病毒領域，系統性從事功能蛋白結構解析、功能發現等基礎研究，并運用合成生物學等方法實現功能蛋白的規模化生產的高新技術企業，同時也是國家級“專精特新”小巨人企業。

錦波生物的主營業務為以重組膠原蛋白產品和抗 HPV生物蛋白產品為核心的各類醫療器械、功能性護膚品的研發、生產及銷售。公司終端產品主要應用在婦科、皮膚科、外科、五官/口腔科、肛腸科、護膚等不同應用場景中。

錦波生物成功研發了重組III型人源化膠原蛋白，屬于一種生物醫用新材料，并以該材料作為唯一成分，開發了三類醫療器械產品重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維，并于2021年6月獲國家藥品監督管理局批準上市，用于面部皺紋糾正，也就是膠原水光針，商品名為薇旖美。公司研發的該新材料具有原創性、國際技術領先性及廣泛的應用前景，在重組人源化膠原 蛋白領域處于國際技術領先地位。

據了解，目前錦波生物已建立了從上游功能蛋白核心原料到醫療器械、功能性護膚品等終端產品的全產業鏈業務體系。此次錦波生物北交所IPO正式獲批，與其整體業績表現良好關系密切。

據招股書顯示，今年第一季度，錦波生物不僅營收同比增長98.28%達到1.28億元，歸屬于母公司股東的凈利潤更是同比大增180.94%達到0.43億元。

圖片來源：錦波生物招股書

從產品類型來看，錦波生物在重組膠原蛋白產品領域的主要產品包括重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維、創面及粘膜修復敷料、功能性護膚品等。招股書顯示，2020年至2022年，錦波生物重組膠原蛋白產品的收入分別為1.01億元、1.63億元和3.34億元。

圖片來源：錦波生物招股書

從盈利能力方面來看，近3年來錦波生物的主營業務毛利也隨著收入規模的擴大而增長。據招股書顯示，2020年至2022年，錦波生物主營業務毛利分別為1.29億元、1.92億元和3.33億元。此外，其毛利率也表現穩定，一直保持在80%以上。

圖片來源：錦波生物招股書

相較于同行業可比公司，錦波生物的毛利率水平也較為突出。招股書顯示，與5家可比公司相比，近兩年以來，錦波生物的毛利率表現已全面反超華熙生物、創爾生物和諾唯贊，且在2022年超過了目前已在港交所上市的巨子生物以及平均數。這表明，錦波生物擁有較強的盈利能力。

據相關數據顯示，2022年中國重組膠原蛋白市場規模為185億元，同比增長71.3%，預計到2027年重組膠原蛋白市場規模將達到1083億元。分產品看，2022年功效性護膚品占重組膠原蛋白市場規模的43%，醫用敷料占44%，預計2023年中重組膠原蛋白功效性護膚品將反超醫用敷料達到142.5億元。

與此同時，政策層面也大力扶持該賽道的發展。比如2021年起，國家藥監局先后發布了《重組膠原蛋白生物材料命名指導原則》《重組膠原蛋白行業標準》等一系列政策文件，以推動行業規范化、高質量發展。今年5月，國家藥監局醫療器械技術審評中心還公布了《重組膠原蛋白創面敷料注冊審查指導原則》、《重組人源化膠原蛋白原材料評價指導原則》2項醫療器械產品注冊審查指導原則，更進一步規范重組膠原蛋白創面敷料等醫療器械的管理。

賽道火熱和政策利好的雙重加持下，催生了錦波生物、巨子生物等一批專注于重組膠原蛋白的企業。

而錦波生物是目前國內唯一一家獲批植入級重組膠原蛋白三類醫療器械的企業，在醫美應用方面擁有絕對優勢。今年5月份的上海CBE展會上，錦波生物相關負責人曾在接受采訪時透露，“錦波生物意愿孵化更多高端國貨品牌”。此外，從此次部分募集資金將用于其品牌建設，也反映出錦波生物想要打造知名品牌的發展意圖。

總體而言，隨著錦波生物成功IPO，這將會有更多資金用于品牌建設以及加強旗下產品市場競爭力。錦波生物在給重組膠原蛋白賽道增添新活力同時，其自身也將迎來更大的發展。